5月清洁电器行业及618预售数据点评：扫洗地机量额双增 开门红表现亮眼 环球微头条

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本期投资提示：

5 月扫地机销售趋势反转，石头、追觅表现亮眼。根据奥维云网扫地机数据，5 月扫地机线上销售同比转正，线下销售高增持续。5 月扫地机行业线上实现销额11.16 亿元，同比+6.94%，为2022 年11 月以来首次同比转正，实现销量34.01 万台，同比+8.95%；线下实现销额0.14 亿元，同比+43.60%，延续2023 年2 月以来的高增态势，实现销量0.34万台，同比+47.91%，在行业以价补量的趋势下，双线均价均有小个位数下滑。竞争格局方面，5 月科沃斯、石头科技仍保持行业领先位置，科沃斯销额市占率同比-4.8pcts 至32.95%，石头科技同比+4.78pcts 至30.96%，延续2022 年以来对扫地机市场份额的蚕食，此外，追觅表现亮眼，市占率同比+5.92pcts 至13.11%，跃居第三，云鲸同比-4.93pcts至10.49%。线下市场石头同样表现优异，销额市占率同比+13.45pcts 至16.17%，科沃斯则-7.96pcts 至75.28%。

洗地机延续增长，同业竞争加剧。根据奥维云网洗地机数据，5 月洗地机实现销额8.08 亿元，同比+13.86%，实现销量31.53 万台，同比+39.59%，线下销额0.20 亿元，同比+5.14%，销量0.64 万台，同比+17.65%。产品形态和竞争格局上，洗地机仍处于渗透初期，2022 年产品基础推新主要集中在滚刷升级上，附加价值则围绕洗地机+X，即洗地机与吸尘器、除螨仪、布艺清洁器等功能的融合；同时，同质化竞争之下新品牌持续进入，价格战暗流涌动。2022 年洗地机品牌数突破160 家，均价于21Q4 呈下探趋势，厂商竞争显著加剧，添可5 月线上销额份额同比下滑11.39pcts 至48.4%，追觅/美的/石头分别同比+5.42/6.53/2.22pcts 至14.7%/8.73%/3.97%。

618 开门红，扫、洗地机量额齐增。根据奥维云网清洁电器数据，在去年较高基数下，618开门红期间（5 月30-6 月5 日）清洁电器行业销额同比仍有6.3%的增长，洗地机（销额同比+19.6%）、扫地机（+8.7%）表现显著优于吸尘器（-11.8%），三大细分品类均价均有所下滑。我们认为，2022 年8 月以来扫地机降价叠加防控放开后整体消费情绪反转，有利于行业中长期渗透率的提升及格局优化，降价潮下部分被抑制需求有望释放，23 年行业销量、销额有望双双提振。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。 三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益; 大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内领先地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

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